作为个人养老金制度四大准入产品之一，公募基金在个人养老金发展道路上稳步推进。根据中国证券投资基金业协会公布的最新一期个人养老金基金名录，截至9月28日，我国个人养老金基金产品数量已达161只。截至2023年三季末，个人养老金基金产品规模共计达51.87亿元。

不过，《中国经营报》记者注意到，公募基金为了个人账户养老金推出的专属Y份额在最近一年的运作中表现并不尽如人意。

华商基金资产配置部总经理、华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）基金经理孙志远在接受记者采访时表示，目前，个人养老金从开户人数、缴费比率和规模上看，暂时还是低于较为成熟的主流业务，但相信未来几年会随着大众的熟识达到良好的效果。由于缴费规模不大，而且历史业绩时间不长，目前个人养老金基金业务对投资者的吸引力还有待提升。

个人养老金制度实施一年时间，个人养老账户开设了超4000万户，而企业年金经历了数十年的发展，参加的职工人数也仅在3000万左右。但在规模方面差距却很显著，合计缴存金额不足200亿元，远低于企业年金2.87万亿元的规模。

“这背后有许多问题亟待优化完善”，宏利基金有关人士表示，首先，减税的力度仍有待加强，购买养老基金享受税收优惠的人群有待进一步扩大。其次，资金锁定期限仍待进一步完善。中国是一个发展中国家，人均可支配收入不高，居民的资本积累少。年轻人购房、换房，中老年人面临重大疾病等问题的时候，缺乏足够的资金积累。虽然目前也约定了可以提前支取的条件，但是普适性不高。

最后，产品赚钱效应待解决。上述宏利基金有关人士表示，保守类养老产品长期收益率低，而长期收益高的产品集中于含权益的FOF基金。受到权益市场近年的持续波动，虽然较之股票指数、赛道类基金，超额收益仍然显著，但目前市场缺乏赚钱效应。各类产品在权益资产上下限的约束，导致基金经理很难在极为高波动的股票市场中赚取良好的绝对收益。

天相投顾基金评价中心有关人士指出，个人养老金在高速发展背后依然存在一些问题：第一，一些公募个人养老金产品可能存在双重收费问题，这会在一定程度上削减投资者的回报。此类问题应当予以重视，对个人养老金基金的费率结构进行优化和完善，以一定程度上提高投资者的持有体验。

第二，缺乏个性化服务。个人养老金基金作为公募基金的一类产品，是针对全市场投资者开放的，可能对不同年龄、风险偏好和财务状况的投资者而言无法提供足够的个性化投资建议或服务。

第三，缺乏投资者教育。个人养老金政策落地一年左右，投资者对于个人养老金基金的运作方式、投资策略和风险可能了解不足。缺乏足够的投资者教育可能导致投资者做出不适当的投资决策；

第四，基金绩效不稳定。个人养老金基金今年以来的业绩表现不尽如人意，录得正收益的产品仅占不到20%的比例，且首位表现差距较大。基金产品的收益不及预期或可能影响到投资者在进行资产配置时的产品选择。“基金管理人应引导投资者关注长期业绩，不以短期收益作为判断一只基金产品的依据，对个人养老金基金亦是如此。”该人士表示。

Wind数据显示，目前全市场共有59只养老基金Y份额，截至11月22日，只有9只最近一年收益为正，占比仅为5.3%。最高收益仅为2.12%，收益超过1%的也只有3只，占比仅为5%。

从业绩表现看，排在最末的是民生加银康泰养老目标日期2040三年持有Y，最近一年收益为-9.81%。

天相投顾基金评价中心有关人士表示，养老目标基金（Y份额）表现不甚理想的原因可能有以下几个方面：第一，市场环境整体表现较为震荡。养老目标基金尽管作为基金中基金的一种，通过优选基金进行资产配置，以达到二次分散风险的效果，但由于今年市场风格切换较为频繁，养老金产品在构建组合的过程中，大类资产配置、标的基金的类型、赛道及配置比例上均有不同，因此也呈现了较为分化的业绩表现。

第二，产品策略布局不同。不同的基金管理人、不同的基金经理对养老金基金的策略布局与投资行为有所不同，不同阶段的收益表现有所参差。但不应仅凭较为短期的收益高低来评判一只产品或一位基金经理的投资能力的高低，应当拉长投资视野，坚持长期投资。

随着老龄化加剧，未来个人养老金基金的必要性会进一步加强。孙志远指出，首先，希望更加清晰机构之间的专业化分工；其次，形成第二支柱资金与第三支柱资金的自由划转，在投资者明确知晓自身风险承受能力的前提下，允许其将自己无法控制投资选择权的企业年金资金，划转到自由度更高，选择面更广，专业化投资分工更清晰的个人养老金基金之上；第三，除了目前的EET模式（补充养老保险业务购买阶段、资金运用阶段免税，在养老金领取阶段征税的一种企业年金税收模式），还可以参考美国罗斯个人退休账户；第四，允许养老目标基金的宣传推介采取更加弹性灵活的方式；第五，用一些交易税收上的安排，降低股市换手，让个人养老金账户的避税优势更为凸显。

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