人民币汇率进一步脱离年内低点。

昨夜今晨，人民币汇率大幅飙升，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场均升破7.25关口。

11月15日，国家统计局发布的数据显示，10月，宏观调控政策持续发力显效，生产供给稳中有升，市场需求持续改善，就业物价总体稳定，转型升级扎实推进，国民经济持续恢复向好。

10月经济数据公布后，在岸人民币汇率应声大涨，在岸人民币对美元收盘报7.2391，较上一交易日上涨542点。

综合市场分析来看，受隔夜美国CPI不及预期、国内经济持续恢复向好等多重因素影响，人民币汇率应声大涨。

外部因素变化是升值直接原因

11月以来，人民币对美元汇率稳中有升。

15日，根据中国外汇交易中心数据，人民币对美元汇率中间价报7.1752，较前一交易日调升16个基点。前一交易日，人民币对美元中间价报7.1768。

外部因素的变化是人民币汇率升值的直接原因。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟对第一财经表示，从市场情绪上看，中美两国元首即将会面，地缘政治不确定性大幅度消除；从各经济体货币政策来看，美国通胀水平有所走软，美联储加息步伐鹰派意味消减。这些都是人民币汇率走强的主要原因。

美国劳工统计局当地时间14日发布的数据显示，美国10月CPI同比增长3.2%，略低于市场预期，前值为3.7%；环比增长0%，略低于市场预期，前值为0.4%。10月核心CPI同比增长4.0%，略低于市场预期，前值为4.1%。

中金研究报告指出，外部因素在11月初发生了显著的变化，偏弱的美国经济数据和偏鸽的美联储驱动美债利率和美元指数下行，这是触发人民币汇率升值的直接原因。

而从国内情况来看，利好因素也在不断积累。庞溟认为，中国MLF（中期借贷便利）超额平价续作，两国利差水平并未扩大。从经济基本面上看，中国10月份宏观数据显示国民经济持续恢复向好改善，经济运行总体平稳。

国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华15日在国新办举行的新闻发布会上表示，10月多数生产需求指标同比增速回升，就业物价总体稳定，转型升级持续推进，总体上看，经济运行延续了持续恢复向好态势。

频发离岸央票

稳汇率、稳预期，政策工具箱也在不断出招。

15日，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，21日(周二)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2023年第十期和第十一期中央银行票据。

两期总额为450亿元人民币。其中，第十期央票期限3个月(91天)，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为300亿元，起息日为2023年11月23日，到期日为2024年2月22日，到期日遇节假日顺延。

第十一期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为150亿元，起息日为2023年11月23日，到期日为2024年11月23日，到期日遇节假日顺延。

梳理来看，中国人民银行今年已在香港发行9期共1100亿元人民币央行票据。

离岸发行央票是调节离岸市场人民币流动性的关键举措。央行频发离岸央票，释放了明确的稳汇率信号。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，未来，随着国内各项政策精准发力、落地落实，积极因素不断积累，经济基本面对外汇市场的支撑作用将进一步巩固。同时，近年来我国外汇市场深度、广度持续拓展，参与主体更趋成熟，交易行为更加理性，宏观审慎管理工具更加完善，抵御外部冲击的能力总体增强。此外，市场普遍认为美联储加息周期已接近终点，对国际金融市场的外溢影响将有所缓和。在内外部环境持续改善下，我国外汇市场和跨境资金流动有望继续保持平稳运行态势。

综合市场分析看，本轮人民币贬值或已走到了尾声。中国首席经济学家论坛理事长连平日前在采访中表示，人民币明年料在波动中逐步升值，因美联储加息可能已经结束，且中国经济将于明年出现复苏。这些都将支撑人民币汇率。

“长期看，明年内外环境将更有利于人民币汇率的进一步反弹。”中金在研报中指出，今年带给人民币汇率贬值压力的一些不利条件将在明年发生积极变化。首先，今年来自利差的压力是人民币汇率贬值的主因，而明年利差或将逆转。其次，风险溢价的不确定性可能是影响人民币走强的潜在因素，相信经济修复态势的巩固将继续为汇率提供支撑。综上，即便短期汇率波动可能仍然多有反复，但明年的内外环境总体更有利于人民币汇率的进一步反弹。

离岸发行央票是调节离岸市场人民币流动性的关键举措。央行频发离岸央票，释放了明确的稳汇率信号。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，未来，随着国内各项政策精准发力、落地落实，积极因素不断积累，经济基本面对外汇市场的支撑作用将进一步巩固。同时，近年来我国外汇市场深度、广度持续拓展，参与主体更趋成熟，交易行为更加理性，宏观审慎管理工具更加完善，抵御外部冲击的能力总体增强。此外，市场普遍认为美联储加息周期已接近终点，对国际金融市场的外溢影响将有所缓和。在内外部环境持续改善下，我国外汇市场和跨境资金流动有望继续保持平稳运行态势。

综合市场分析看，本轮人民币贬值或已走到了尾声。中国首席经济学家论坛理事长连平日前在采访中表示，人民币明年料在波动中逐步升值，因美联储加息可能已经结束，且中国经济将于明年出现复苏。这些都将支撑人民币汇率。

“长期看，明年内外环境将更有利于人民币汇率的进一步反弹。”中金在研报中指出，今年带给人民币汇率贬值压力的一些不利条件将在明年发生积极变化。首先，今年来自利差的压力是人民币汇率贬值的主因，而明年利差或将逆转。其次，风险溢价的不确定性可能是影响人民币走强的潜在因素，相信经济修复态势的巩固将继续为汇率提供支撑。综上，即便短期汇率波动可能仍然多有反复，但明年的内外环境总体更有利于人民币汇率的进一步反弹。

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